景嘉微 - 长沙景嘉微电子股份有限公司

景嘉微是国内GPU行业的领军人物，于2015年底成功研制出了国产第一款GPU（JM5400），这是国内第一款自主研发的GPU，拥有自主知识产权的GPU，彻底打破了国外GPU的垄断，跟我们龙芯中科一样都是需要记入载史。创始人曾万辉18岁考入国防科技大学，36岁开始创业十年后实现公司IPO。“我们花8年时间解决了GPU芯片产业0到1的问题。”曾万辉说，“对于景嘉微来说，尽管现在我们投入很大，非常辛苦，也不挣钱，但只要景嘉微存在，GPU就一定要做。”

一 公司简介

公司最早由饶先宏先生和胡亚华先生出资设立，同年曾万辉先 生注资加入公司。公司位于美丽的湖南长沙，长沙市拥有中电子科集团：中国电科第四十八研究所、中国航天科工集团：七八零一研究所、中航长沙设计研究院有限公司（前身中国航空工业第三设计研究院）、 中航飞机起落架有限责任公司、湖南省兵器工业集团等知名军工企业。在景嘉微发展过程，客户中军工企业占比较大，军工企业对景嘉微发展起到举足轻重的作用。军工产品具有高附加值、高利润率的特点。军品70%以上的毛利率强势带动公司整体盈利能力

景嘉微的产品主要涵盖集成电路设计、图形图像处理、计算与存储产品、小型雷达系统、无线通信系统、电磁频谱应用系统等方向，广泛应用于有高可靠性要求的航空、航天、航海、车载等专业领域。

景嘉微管理层基本上都是来自国防科技大学的教师，从最底层的技术摸索，带领团队每天工作16个小时以上

二 产品分析

1.GPU

公司是国内首家成功研制国产GPU芯片并实现大规模工程应用的企业，掌握了包括芯片底层逻辑/物理设计、超大规模电路集成验证、模拟接口设计、GPU驱动程序设计等关键技术，在GPU体系结构、图形绘制高效处理算法、高速浮点运算器设计、可复用模块设计、快速大容量存储器接口设计、低功耗设计等方面有深厚的技术积累，先后研制成功JM5系列、JM7系列、JM9系列等具有自主知识产权的高性能GPU芯片，为国内GPU的突破发展做出了突出的贡献。其中图形显控模块产 品是信息融合和显示处理的“大脑”，主要面向机载、车载、船舶等应用场景，可归类为 专用显卡产品。

2.信号处理

公司致力于显示控制及信号处理方向的研究，能提供全面的软硬件全国产化解决方案，形成了低速高精度信号采集、中高速信号采集、数字信号处理等系列产品，构建了高带宽、低时延、极低噪声等领先业界的性能优势，产品广泛应用于有高可靠性要求的航空、航天、航海、车载、工控等恶劣工作环境。

3.小型雷达

公司在微波射频和信号处理领域有多年的技术积累，拥有覆盖天线、射频、信号处理、数据处理与系统设计集成能力的专业研发团队，成功开发了一系列小型专用化雷达产品。雷达业务是公司在军工领域的第二项业务，产品包括空中防撞系统核心组件、主动 防护雷达系统、弹载雷达微波射频前端核心组件，应用于飞机、装甲车等领域。

4.电磁频谱

公司针对复杂电磁环境构建需求，突破信号的高灵敏度侦察，高精度测向、灵巧干扰等关键技术，研制了一系列整机、系统与配套应用软件等产品，可模拟真实场景的复杂电磁环境，主要产品有：背负式、吸附式、搬移式、车载式、固定式等不同形态的干扰设备，通信信号环境模拟设备、智能报务训练设备、无线报话模拟训练系统、训练评估综合采集设备等，并可提供综合训练系统解决方案。

5.计算与存储

公司专注于高性能、高可靠计算和固态存储关键技术研究，以基于自主GPU的通用计算应用中间件、信号处理算法库为核心控制点，以云与AI、超融合技术为牵引，打造了涵盖固态存储模块、GPU模块、计算/记录模块、计算/存储服务器及计算存储超融合系统的全系列产品，广泛应用于数据记录、任务数据记录与处理、数据分析处理、高性能嵌入式计算、综合显示控制系统、GIS应用系统、信号采集处理、数字孪生等领域。

十四五”期间军费向信息化领域倾斜的趋势将持续，显控、雷达等信息化装备投入将持续提升，我国保有量巨大的军机、装甲车、军舰等军用装备显示控制系统和雷达全面国产化将释放巨大市场空间。

我国新一代军用飞机用的都是景嘉微的GPU，还有很多军用飞机正在换代或即将换代，也都准备用景嘉微的的产品，未来军舰坦克都得换成国产景嘉微GPU，所以公公司业绩近五年稳步爆发。

三 业务分析

军用AI是指AI技术在军事上的应用。军用AI主要芯片是GPU与FPGA。

目前，美国国防部已经制定了AI战略，我国政府也印发了《新一代人工智能规划》，提出到2030年我国AI技术达到世界先进水平，特别是军用方面的突破。因为GPU 成为深度学习领域使用最为广泛的核心芯片，AI在军事领域的应用同样离不开GPU。

1、军用GPU

公司JM5与JM7分为两个部分，一种是信创另一种是军用GPU。

① 信创 党政300万台PC=300+3000*2/3+700=3000万台。景嘉微GPU单价约500元。那么，党政对应的市场存量规模约为3000万*5000=150亿元。

② 军用

二代、三代战机为主，不管数量上还是结构上均有较大改进空间，现在五代机需求指数级增长。此外车载和舰载显控系统也有较大更新换代需求。整个军用GPU市场大概在120亿这样，未来复合增长率大概不超过30%，景嘉微市占有率是75%。

2、主动防撞装备

其实从十三五期间军机空中防撞增长迅速， 十四五车辆主动防护有望爆发。

美国机动步兵部队编制水平，全军新型8*8装甲车总装备需求近万辆，按照单车主动防护雷达价值80万元计算，总市场空间约80亿元。

公司新一代坦克主动防撞装备价格在150万到200万之间，整个军用市场空间大概在150亿左右。

3、小型雷达业务

公司的积累微波射频和信号处理方面相关技术优势，而且开始在微波射频和信号处理方面进行技术积累，在空中防撞雷达、主动防护雷达及弹载雷达微波射频前端等小型专用化雷达领域突破美国内遥遥领先。

预计到2025年达到570亿元，当前相控阵雷达占比30%，预计到2025年占比提升到50%，公司小形雷达业务百亿空间。

 

四、军转民

当前贸易摩擦与高端芯片封锁下，，AI芯片国产替代将加速。景嘉微作为国产替代的领头羊，势必要为国解决卡脖子难题。

无锡GPGPU项目解读

景嘉微在投资者平台回复：“子公司无锡锦之源电子科技有限公司已经成立。”之前，公司拟定增募资不超42.01亿元切入通用GPU领域，其中约9.45亿元将用于通用GPU先进架构研发中心建设项目，后者将建于江苏无锡。主要面向满足未来高性能计算和数据处理需求的重要方向， 通过开展“高性能计算核心架构的研究与开发”、“通用计算库与驱动的研究与开发”和“高性能GPU编译器的研究与开发”等研发课题的研究与开发，掌握通用GPU先进架构相关前沿核心技术，增强公司在通用GPU芯片领域的进一步深度布局。

其实市场是一直怀疑景嘉微这个项目的真实性，因为至今没有动静。但是在4月份传出景嘉微与沐曦合作做GPGPU的消息，据我了解之前是有这个意向，公司一直保密，这事有没有成市场也不得而知。如果这事成了，那么研发的的GPGPU很可能是军用的GPU，带有高计算能力用于6代机GPU。那么有可能给沐曦49%股权。也就是说沐曦为了市场，愿意与景嘉微共同打开军用市场，为国奋战。

景嘉微长沙的GPGPU业务。

高性能通用GPU芯片研发及产业化项目由景嘉微全资子公司长沙景美集成电路设计有限公司组织实施，总投资金额为378,123.00万元，其中募集资金使用金额为325,597.00万元，自主开发面向图形处理和计算领域应用的高性能GPU芯片，实现在大型游戏、专业图形渲染、数据中心、人工智能、自动驾驶等领域的配套应用。

长沙这个项目就是跟摩尔线程一样的民用显卡了。未来会有光线追踪性能等，直追NVD4090性能也会慢慢实现。

六、GPU行业市场空间

2022年全球GPU市场规模是5000亿美元，预计到2028年将增长到近10000亿美，目前是英伟达ADM主导，未来景嘉微与摩尔线程应该是国产显卡双龙。

目前5000亿美元的市场，是包括显卡与计算卡（GPGPU）。也就是说包括NPU、AISC、FPGA等。景嘉微是站在显卡与通用计算GPGPU的双车道，赛道非常确定，可以无限加速，可以确定的是景嘉微会成为国内显卡龙头，至于通用GPGPU还是有点竞争压力，毕竟国产AI芯片还是NPU与AISC为主。

景嘉微在产业链方面，芯片设计、晶圆制造、封装测试、销售渠道等环节都已成熟，未来研发跟上，公司产品会遍地开花即将迎来高质量发展。感谢景嘉微为我们国防做出伟大的贡献，希望国内高科技公司不断加入国防，为祖国国防增添一份微不足道的力量！谢谢！